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债市要闻

【财政部公布年第二季度国债发行有关安排】

财政部日公布年第二季度关键期限国债、短期国债、超长期一般国债、储蓄国债、中央金融机构注资特别国债发行有关安排。超长期特别国债发行安排另行公布。执行中如有变动，以届时国债发行文件为准。其中，4月日将续发年期超长期一般国债；4月日将首次发行年中央金融机构注资特别国债。

【央行：3月开展亿元买断式逆回购操作 未开展公开市场国债买卖操作】

3月日，央行数据显示，年3月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了亿元买断式逆回购操作。年3月，中国人民银行未开展公开市场国债买卖操作。

【国家统计局：3月份制造业采购经理指数（PMI）为% 比上月上升个百分点】

国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为%，比上月上升个百分点，制造业景气水平继续回升。3月份，非制造业商务活动指数为%，比上月上升个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。3月份，综合PMI产出指数为%，比上月上升个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

【中办、国办：对被列入严重失信主体名单的，在股票债券发行等方面依法依规予以限制或禁止】

为健全社会信用体系，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于健全社会信用体系的意见》。意见指出，依法依规开展失信惩戒。规范设定失信惩戒措施，依法依规合理确定惩戒范围和力度。设定失信惩戒措施、确定严重失信主体名单的设列领域必须以法律、行政法规、地方性法规或党中央、国务院政策性文件为依据，其中涉及设定对信用主体减损权利或增加义务的措施，必须以法律、行政法规、地方性法规为依据。行业主管部门应当以部门规章形式明确严重失信主体名单列入和退出的条件、程序。对被列入严重失信主体名单的，在申请政府资金、享受税收优惠、参与公共资源交易活动、股票债券发行、评先评优、公务员录用遴选调任聘任、事业单位公开招聘等方面，依法依规予以限制或禁止。在房地产市场、互联网、人力资源市场、能源中长期合同领域增设严重失信主体名单。对失信惩戒措施和严重失信主体名单实行清单化统一管理。

【央行对惠誉博华、安融评级及相关责任人警告并罚款】

中国人民银行近日披露银罚决字【】号、银罚决字【】号，对惠誉博华、安融评级及相关责任人警告并罚款。惠誉博华信用评级有限公司因未按照法定评级程序及业务规则开展信用评级业务；未按照规定披露信息，央行决定对公司警告并罚款万元。陈某明（时任惠誉博华信用评级有限公司总裁）对惠誉博华信用评级有限公司以下违法行为负有责任：未按照法定评级程序及业务规则开展信用评级业务；未按照规定披露信息，央行决定对其警告罚款6万元。安融信用评级有限公司因未按规定办理备案；未按照法定评级程序及业务规则开展信用评级业务；未按照规定披露信息；违反一致性原则，央行决定对公司警告并罚款万元。周某英（时任安融信用评级有限公司合规总监）对安融信用评级有限公司以下违法行为负有责任：未按照法定评级程序及业务规则开展信用评级业务；未按照规定披露信息，央行决定对其警告并罚款9万元。

【交易商协会：近期查处了一批企业规避资金监管要求、监管行怠于履职的案件】

3月日，交易商协会披露典型违规情形专项提示（年第2期），近期，交易商协会查处了一批企业规避资金监管要求、监管行怠于履职的案件，同时，针对设立监管账户或专项账户的债务融资工具进一步明确了募集资金使用及管理要求。交易商协会将相关案例归纳总结为几类典型违规情形，请发行企业、监管行和主承销商认真学习，强化资金监管职责、提升自身履职意识，切实保障募集资金合规使用，共创健康、有序的市场生态。一是资金监管行用款审核“形同虚设”。二是资金监管行对募集资金使用过程“不闻不问”。三是企业与资金监管行未签订或违规签订资金监管协议。四是企业违规选任、变更资金监管行。交易商协会将持续关注资金监管环节的违规情况，强化自律管理、严肃惩戒违规，促进债券市场风清气正。

【家银行理财子年度“成绩单”出炉，净利最多增长%，多家管理规模增超%】

随着主要上市银行的年年报出炉，已有家银行理财子公司的年度“成绩单”得以展现。财联社关注到，年，大多数理财子公司的产品管理规模和净利润都实现了正增长，部分理财公司的管理规模增长了超%。理财子公司在年普遍实现净利润增长。其中，浦银理财年净利润大增%。年报显示，优秀理财公司在做好投研、风控外，主要聚焦客户需求、加大产品创新。此外，理财公司积极拓展母行外的代销渠道，部分理财公司在投行等业务上加强了与母行集团的战略协同。理财业内人士对财联社称，去年债券牛市行情让大部分理财子取得了规模或利润的增长，不过，部分理财子公司或受降费让利、促销影响，利润有所下滑。

【一季度各类债券发行合计万亿 同比增长%】

根据Wind数据统计，截止年3月日，中国内地债券市场总存量达万亿，较年初增加万亿。其中利率债万亿、信用债万亿和同业存单万亿。数据显示，年一季度中国内地债券发行增势不减，全年各类债券发行合计万亿，同比增长%。利率债发行达到万亿，较去年同期增长%，其中国债同比增长%、地方政府债同比增长%，政策性金融债同比增长%。信用债发行万亿，较去年同期降低4%。同业存单累计发行万亿，同比增长%。按照Wind口径统计银行总承销金额。中国银行、工商银行、建设银行位列三甲，承销金额分别为4,亿元、3,亿元、 3,亿元。

【万科A：年净亏损亿元，一季度公开债均已兑付】

3月日晚间，万科发布年年报。据万科公布的数据，公司年实现营业收入亿元，归属于上市公司股东的净亏损 亿元。就公司业绩出现亏损的具体原因，万科管理层3月日与投资者交流活动中表示，这主要是因为对部分项目计提存货跌价准备，部分其他应收款需要计提减值，非主业财务投资基于成本法核算出现一定账面亏损以及部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。在融资端，万科积极争取各类金融机构支持，去年全年新增融资和再融资亿元，新增融资综合成本%；经营性物业贷落地亿元，申报个白名单项目。期内，万科年完成亿元的境内公开债券和折合人民币约亿元的境外公开债券偿付。近几个月以来，各方积极行动、协同配合，新管理团队务实高效、稳健经营，一系列举措为万科改革发展注入了新动能，目前万科今年一季度公开债均已兑付。

【湖南在全国率先出台置换债券资金管理办法】

红星网发布文章《湖南省财政厅政府债务管理处：打攻坚战的“娘子军”》。其中提到，近日 ，湖南省财政厅政府债务管理处作为全国地方财政系统和湖南省直单位唯一代表，被授予“全国巾帼文明岗”称号。她们坚持在发展中化债，在化债中发展，有力有效防范化解政府债务风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。用好增量“做加法”。深入贯彻落实中央一揽子增量化债政策，在全国率先出台置换债券资金管理办法，“五个不得”严明纪律，“五个结合”放大效应，实行全流程、信息化监管，得到财政部肯定并向全国推介。

【西安市：去年9个区县（开发区）实现隐性债务和融资平台“双清零”】

西安市年预算执行情况和年预算草案的报告显示，年西安市防范化解财政运行风险，坚守底线、强化统筹，有力推动财政可持续发展。出台《西安市关于控增降存置换展期减息综合化解债务风险进一步深化改革促进可持续高质量发展的工作措施》，明确各类债务化解责任和渠道，健全政府债券借、用、管、还全过程管理，建立同高质量发展相适应的债务管理长效机制，完成全年隐性债务化解任务的%，家融资平台退出名单，9个区县（开发区）实现隐性债务和融资平台“双清零”。

【广州：谋划使用专项债券收回收购存量闲置土地】

广州市年住房发展年度计划3月日在市住建局官网发布，这是广州首次发布住房发展年度计划。今年，广州将平稳有序供应住房用地。坚持以需定供，以房定地，合理把握供地规模、供地时序和供地结构，保持住房用地供应总量基本稳定。支持通过商品住宅用地公开出让配建等多渠道筹集保障性住房。积极谋划使用专项债券收回收购存量闲置土地，减少市场存量土地规模、改善土地供求关系、增强房企资金流动性、促进房地产市场止跌回稳。

【白宫：特朗普将于4月2日决定最终关税政策】

本周，美国总统特朗普的多位高级经济顾问向他提出了实施新对等关税的计划，根据白宫的说明，特朗普将于4月2日作出抉择并宣布相关关税政策的细节。美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克、美国贸易代表格里尔、贸易顾问纳瓦罗、高级助理米勒和副总统万斯均向特朗普提出了如何完成这项工作的计划。不过，她明确表示该计划不会包含任何豁免条款。同时，她对该关税计划对股市的影响“不以为然”。

【日本央行将每月购债规模削减至万亿日元】

日本央行将每月购债规模从万亿日元削减至万亿日元，计划在4月至6月每月购买亿日元年期日本国债3次（此前为每月3次购买亿日元）。

公开市场：

央行公告称，3月日以固定利率、数量招标方式开展了亿元7天期逆回购操作，操作利率%，投标量亿元，中标量亿元。Wind数据显示，当日亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放亿元。

信用债事件

■富力地产：香港高等法院驳回对兆晞及富力香港的清盘呈请；

■洛阳西苑国投：亿元逾期定融产品均完成兑付，不存在定融逾期未兑情况；

■平凉市崆峒惠农投资发展公司、平凉市天雨污水处理厂：已退出政府融资平台，转型为市场化运行主体，不再承担政府融资职能；

■佳兆业集团发布年度业绩，股东应占亏损亿元，同比扩大%；

■ST晨鸣：年净亏损亿元，累计新增债务逾期亿元；

■景峰医药：“景峰”已与5家基金管理人代表签署债务豁免协议；

■世茂股份：累计亿元债务未能按期支付；

■鑫苑中国：“鑫苑”到期日调整为年4月1日；

■隆鑫控股：法院批准延长重整计划执行期限至年8月日；

■江苏南通三建：近期因经营纠纷，存在5起失信行为；

■“渤海租赁SCP002”违约进展：已完成五期分期兑付计划资金支付；

■保利发展：拟发行不超亿元可转债，募资用于个项目建设；

■郑州建中集团：拟发行3年期美元债券，初始指导价%区域；

■荆门城投MTN002：票面利率下调300BP至%；

■杭州城发MTN001A：票面利率下调214BP至%，回售申请期为年4月1日至年4月8日。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行8.43BP报%，7天期上行.79BP报%，创逾一个月新高，天期上行.82BP报%，1月期报%。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.1BP报%；7天期上行8.7BP报%；天期上行.0BP报%；1个月期下行1.1BP报%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报%，涨个基点；FR007报%，跌个基点；FR014报%，跌个基点。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报%，涨个基点；FDR007报%，与前一交易日持平；FDR014报%，涨个基点。

【利率债|PMI数据回升债市偏弱，国债收益率整体窄幅震荡】

周一，国债期货收盘多数下跌，2年期主力合约跌%，5年期主力合约跌%，年期主力合约跌%，年期主力合约涨%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午:，年期国债活跃券收益率上行0.65bp报%，年期国债活跃券收益率持平报%，年期国开活跃券收益率下行1.75bp报%。

业内人士指出，近期资金面向下突破关键点位，安全性比前两周有所提升，短端利率和信用债利率先下行，基金机构和农商行增持力度较大，在一定程度上稳定了债券市场的表现，而市场资金在短期债券市场和信用债市场的活跃流动，整体成交量保持在较高水平，价格波动相对较小，这表明市场参与者对短期债券市场的信心有所增强。

【信用债|信用债多数上涨，全天成交缩量至不及亿元】

周一，信用债多数上涨，但全天成交缩量至不及亿元，中短期票据走势分化，期限利差有所收窄。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行个基点报%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行个基点报%；AAA级城投债中，1年期收益率下行个基点报%，AA级城投债中，1年期收益率下行个基点报%。

涨幅超2%的信用债共4只，其中“远洋控股PPN001(重组)”、“苏高”、“鄂交K3”涨幅位居前三，分别涨%、%、%，分别成交万元、万元、万元。

跌幅超2%的信用债共6只，其中“晋控Y1”、“万科”、“万科”跌幅位居前三，分别跌%、%、%，分别成交万元、万元、万元。

高收益债：共3只收益率高于%的信用债有成交，其中“远洋控股PPN001(重组)”、“万科”、“万科”收益率位列前三，分别为%、%、%，三只债分别成交万元、万元、万元。共只收益率处于8%-%区间的信用债有成交，其中“万科”、“万科”、“万科”收益率位列前三，分别为%、%、%，三只债分别成交万元、万元、万元。

【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国年期国债收益率跌个基点报%】

周一，欧债收益率多数上涨，英国年期国债收益率跌个基点报%，法国年期国债收益率涨个基点报%，德国年期国债收益率涨1个基点报%，意大利年期国债收益率涨个基点报%，西班牙年期国债收益率涨个基点报%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌个基点报%】

周一，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌个基点报%，3年期美债收益率跌个基点报%，5年期美债收益率跌个基点报%，年期美债收益率跌个基点报%，年期美债收益率跌个基点报%。

（财联社FICC）